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INE原油收盤下跌，IEA釋放原油儲(chǔ)備給油價(jià)壓力

2022-04-08 16:30:58 來源：英為財(cái)情

周五(4月8日)上海原油價(jià)格收盤下跌21.2元，跌幅3.28%。主力合約2205終盤收于625.6元/桶，跌21.2元/桶。油價(jià)收盤下跌，主要因?yàn)槭袌?chǎng)繼續(xù)消化IEA宣布大幅拋售原油儲(chǔ)備的消息，短期原油市場(chǎng)供給增加給油價(jià)壓力。

期貨合約和成交情況一覽

交易綜述與交易策略

（INE原油日線圖）

交易邏輯：對(duì)俄制裁并沒有涉及原油，且IEA大幅度拋售原油儲(chǔ)備，這給油價(jià)短期下行壓力，但從中長(zhǎng)期角度來看，全球原油市場(chǎng)供需仍不平衡。目前油價(jià)是短線回調(diào)，中長(zhǎng)線看多的走勢(shì)。

技術(shù)面來看，油價(jià)的整體k線的收縮震蕩有向下突破的勢(shì)頭，不過油價(jià)短期下行空間似乎也比較有限，因?yàn)楫?dāng)前價(jià)格仍然運(yùn)行在長(zhǎng)期均線上方。投資者看空，但中長(zhǎng)線以看多為主。

阻力位：INE原油680.0，美油107.59

支撐位：INE原油605.0，美油96.03

中國(guó)及海外消息

IEA公布第二輪油儲(chǔ)釋放規(guī)模：將在六個(gè)月內(nèi)釋放1.2億桶石油
美東時(shí)間周四，國(guó)際能源署（IEA）公布了本月第二輪油儲(chǔ)釋放計(jì)劃的規(guī)模。IEA成員計(jì)劃在未來六個(gè)月內(nèi)釋放1.2億桶原油和石油產(chǎn)品緊急儲(chǔ)備，以彌補(bǔ)俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)帶來的石油供應(yīng)缺口，幫助國(guó)際油價(jià)降溫。

美國(guó)計(jì)劃釋放6000萬桶庫(kù)存。按照計(jì)劃，國(guó)際能源署成員國(guó)將在未來半年內(nèi)協(xié)調(diào)釋放石油庫(kù)存，這是本月第二輪，也是IEA歷史上第五輪釋放油儲(chǔ)。IEA機(jī)構(gòu)由31個(gè)主要工業(yè)化國(guó)家組成，但不包括俄羅斯。

國(guó)際能源署中牽頭釋放石油庫(kù)存的國(guó)家自然是美國(guó)。美國(guó)本輪計(jì)劃釋放6000萬桶原油?，這也是其此前做出的“在未來六個(gè)月每天釋放100萬桶”的承諾的一部分。美國(guó)總統(tǒng)拜登上周曾宣布，將從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備每天釋放100萬桶，為期6個(gè)月，釋出總量將超過1.8億桶，這是美國(guó)自1974年建立石油儲(chǔ)備計(jì)劃以來規(guī)模最大的釋放量。

日本等其他成員國(guó)釋放庫(kù)存規(guī)模也將創(chuàng)紀(jì)錄新高。同時(shí)，本次釋放計(jì)劃也是IEA內(nèi)除美國(guó)外其他成員國(guó)釋放油儲(chǔ)規(guī)模最大的一次。除美國(guó)外，IEA內(nèi)部第二大石油庫(kù)存釋放國(guó)是日本，日本此次承諾將釋放創(chuàng)紀(jì)錄的1500萬桶原油。

日本首相岸田文雄周四晚些時(shí)候?qū)τ浾弑硎荆尫攀蛶?kù)存將有助于抑制油價(jià)。新西蘭也表示將釋放原油和柴油儲(chǔ)備。新西蘭能源和資源部長(zhǎng)在聲明中表示：“我們釋放的原油中，約有18.4萬桶儲(chǔ)存在西班牙，近29.9萬桶儲(chǔ)存在英國(guó)。”其他主要釋放庫(kù)存的成員國(guó)包括韓國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、意大利和英國(guó)。

俄羅斯4月初原油產(chǎn)量創(chuàng)下近兩年來最大降幅
4月初俄羅斯石油產(chǎn)量創(chuàng)下近兩年來最大降幅，因一些買家在俄烏沖突后從別處尋找能源供應(yīng)。如果這種情況持續(xù)全月，4月份原油產(chǎn)量將比前月減少約50萬桶/日，為新冠疫情初期俄羅斯隨OPEC+大幅減產(chǎn)以來最大產(chǎn)量降幅。

根據(jù)俄羅斯能源部旗下CDU-TEK的數(shù)據(jù)，從4月1日到6日，俄羅斯平均原油日產(chǎn)量為143.6萬噸，相當(dāng)于每天約1052萬桶，比3月日均1,110萬桶的水平減少4.5％。自對(duì)烏克蘭采取特別軍事行動(dòng)以來，占全球產(chǎn)量約10％的俄羅斯一直承受著巨大的經(jīng)濟(jì)壓力。最近幾天制裁變得更加嚴(yán)厲，歐盟計(jì)劃禁止從該國(guó)進(jìn)口煤炭。

包括美國(guó)和英國(guó)在內(nèi)，目前只有少數(shù)幾個(gè)國(guó)家明確禁止購(gòu)買俄羅斯原油和石油產(chǎn)品。一些其他傳統(tǒng)買家回避俄羅斯原油，但其他部分買家，尤其是亞洲買家，繼續(xù)購(gòu)買該國(guó)的能源。

日本、韓國(guó)及印度買家搶購(gòu)俄羅斯原油，5月份遠(yuǎn)東原油訂單已售罄
來自遠(yuǎn)東的俄羅斯Sokol原油貨物下個(gè)月的訂單已經(jīng)售罄，這表明盡管莫斯科正面臨更多制裁，但該國(guó)的貨物仍能找到買家。據(jù)不愿透露姓名的交易商說，日本、韓國(guó)、中國(guó)和印度的買家訂購(gòu)了薩哈林一號(hào)油氣項(xiàng)目5月份的貨物。薩哈林一號(hào)項(xiàng)目生產(chǎn)大量的柴油，可以在一周內(nèi)運(yùn)往北亞各國(guó)。

俄羅斯的石油仍在向有意愿的買家敞開，這些買家要么無法抵制更便宜的原油的誘惑，要么正在努力尋找替代產(chǎn)品。美國(guó)及其盟國(guó)正計(jì)劃大規(guī)模釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備，以緩和俄羅斯在烏克蘭的戰(zhàn)爭(zhēng)帶來的經(jīng)濟(jì)影響，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入第二個(gè)月。

貿(mào)易商表示，日本薩哈林石油天然氣開發(fā)公司通過定期交易將Sokol貨物賣給了一個(gè)日本買家以及一個(gè)韓國(guó)煉油廠。他們補(bǔ)充說，印度的ONGC?Videsh?Ltd.將貨物賣給了兩家印度國(guó)營(yíng)煉油商。這兩家公司都是薩哈林一號(hào)項(xiàng)目的股東，其他股東包括俄羅斯俄羅斯石油公司Rosneft?PJSC和埃克森美孚。

交易商說，俄羅斯石油公司與Sokol公司合作供應(yīng)的托克集團(tuán)將貨物賣給了包括中國(guó)山東省企業(yè)在內(nèi)多個(gè)買家，山東省是中國(guó)許多私營(yíng)煉油廠的所在地。交易商說，已經(jīng)有人提出以交付的方式向山東供應(yīng)俄羅斯ESPO原油，這是另一種從遠(yuǎn)東裝運(yùn)的原油等級(jí)。一些賣家甚至已經(jīng)開始接受人民幣，以吸引更多可能因支付問題（包括開具信用證）而卻步的買家。

機(jī)構(gòu)和分析師觀點(diǎn)

東證衍生品研究院能源高級(jí)分析師安紫薇說：首先是受到中國(guó)市場(chǎng)需求走弱的影響。3月份以來，疫情導(dǎo)致部分地區(qū)封控措施升級(jí)，有一線城市也升級(jí)了防控措施，導(dǎo)致道路出行和航空出行下降，造成中國(guó)市場(chǎng)短期需求疲弱。其次，去年以來國(guó)際油價(jià)維持高位，我國(guó)煉化企業(yè)成本壓力較大，疊加終端需求弱預(yù)期，部分煉廠下調(diào)開工率，并采取低庫(kù)存運(yùn)行，這些因素都會(huì)限制企業(yè)采購(gòu)原料；最后主要還是受國(guó)際油價(jià)下跌影響。

國(guó)投安信期貨高級(jí)分析師李云旭稱，短期油價(jià)下跌主因還是受巨量戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備釋放的影響。繼上周拜登講話中稱已授權(quán)每天釋放100萬桶美國(guó)石油儲(chǔ)備，未來幾個(gè)月總計(jì)釋放1.8億桶石油儲(chǔ)備后。4月6日，國(guó)際能源署（IEA）也表示，國(guó)際能源署成員國(guó)將協(xié)調(diào)釋放1.2億桶石油，其中有約6000萬桶來自美國(guó)，這是IEA成立47年來最大的油儲(chǔ)釋放量。至此，全球石油釋放總量將達(dá)到2.4億桶。”雖然目前國(guó)際油價(jià)仍由地緣政治因素主導(dǎo)，釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備只能算被動(dòng)應(yīng)對(duì)，但從這次拋儲(chǔ)持續(xù)的時(shí)間及釋放規(guī)模上看，在本次拋儲(chǔ)落地后對(duì)供需格局具有實(shí)質(zhì)性沖擊。

廣州萬隆證券咨詢顧問有限公司首席研究員吳啟宏說：中期來看，國(guó)際油價(jià)存在較強(qiáng)的基本面支撐，NYMEXWTI原油期貨價(jià)格有望持續(xù)在90美元上下，2022年油價(jià)中樞將顯著高于2021年。國(guó)際油價(jià)維持高位震蕩局面利好油公司、煤化工等企業(yè)。

深圳新里程總經(jīng)理賴戌播認(rèn)為，從技術(shù)上看，國(guó)際油價(jià)從90美元/桶附近，一路飆升至139美元/桶高點(diǎn)，短期累計(jì)漲幅超過40%，前期大漲的油價(jià)出現(xiàn)獲利回吐；從原油市場(chǎng)供需端來看，一方面國(guó)際能源署釋放石油儲(chǔ)備，另一方面歐佩克+的適度增產(chǎn)計(jì)劃，均將增加全球石油供應(yīng)并抑制油價(jià)。“國(guó)際油價(jià)后市或維持高位震蕩，波動(dòng)區(qū)間在90美元/桶至110美元/桶，預(yù)計(jì)高油價(jià)還將持續(xù)一段時(shí)間。

恒創(chuàng)天下投資總監(jiān)羅曉鳴表示，國(guó)際油價(jià)刷新14年新高后回落，預(yù)計(jì)原油價(jià)格139美元/桶為階段性高點(diǎn)，后市再創(chuàng)新高的可能性不大。他認(rèn)為，國(guó)際原油市場(chǎng)達(dá)到供需平衡后，油價(jià)有望再度回到100美元/桶下方。

國(guó)泰君安期貨研報(bào)原油:回調(diào)或未結(jié)束，警惕極端下行風(fēng)險(xiǎn)；
我們短期看空油價(jià)的核心邏輯沒變，即美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)提前縮表的進(jìn)一步暗示誘發(fā)市場(chǎng)對(duì)短期需求端的向下修正，這是油價(jià)承壓的核心，或繼續(xù)交易緊縮利空。在IEA多個(gè)成員國(guó)宣布拋儲(chǔ)修正了市場(chǎng)對(duì)于原油即期供應(yīng)端緊缺的預(yù)期后，如果歐洲對(duì)俄能源進(jìn)口不會(huì)因支付貨幣選擇問題此大幅中斷，疊加拋儲(chǔ)釋放以及海外緊縮周期開啟下前期盤面積蓄了大量的利空并未消化，油價(jià)短期有一定可能回歸自身的金融屬性延續(xù)下跌。

自2021年11月油價(jià)經(jīng)歷大幅調(diào)整后，過去四個(gè)月的時(shí)間里油價(jià)在供應(yīng)端極度緊缺的格局下從未交易過流動(dòng)性收緊對(duì)油價(jià)的負(fù)反饋，積壓的潛在下行動(dòng)能較強(qiáng)，油價(jià)與美元的同步走強(qiáng)已經(jīng)持續(xù)很久。如果沒有供應(yīng)端新的重大利好，在價(jià)格走勢(shì)的慣性下油價(jià)短期或繼續(xù)下挫，Brent有可能考驗(yàn)90-95美元/桶低點(diǎn)。當(dāng)然，如果盤面選擇在當(dāng)前就交易這一利空，考慮到供應(yīng)端的實(shí)質(zhì)性緊缺大概率還將延續(xù)，短期市場(chǎng)交易全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的概率亦有所弱化，油價(jià)本輪的回調(diào)也將為后市提供非常好的買點(diǎn)，二季度均價(jià)大概率維持在高位

整體來看，當(dāng)前原油市場(chǎng)的復(fù)雜性一方面在于原油商品屬性與金融屬性的割裂，兩個(gè)維度具備完全相反但力度又極強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)；另一方面，僅從原油的商品屬性來看，地緣政治裹挾下的俄羅斯原油供應(yīng)、伊朗原油出口恢復(fù)以及OPEC核心國(guó)的真實(shí)增產(chǎn)空間都具有極大的變數(shù)，短期的緊缺格局隨時(shí)可能切換成過剩格局，并與流動(dòng)性收緊利空形成共振加速下跌。此外，和歷史上的能源危機(jī)不同的是，本輪危機(jī)下的原油市場(chǎng)因?yàn)槊绹?guó)頁(yè)巖油的存在而在供應(yīng)端具備相對(duì)更高的彈性，且在逆全球化、主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易脫鉤的大勢(shì)面前，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)或許將長(zhǎng)期成為制約全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的絆腳石，俄烏沖突爆發(fā)或許只是未來諸多地緣政治風(fēng)險(xiǎn)中的一個(gè)縮影，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景相對(duì)暗淡。上述不確定性，均加劇了油價(jià)大幅波動(dòng)的可能，二季度的油價(jià)走勢(shì)注定不平靜

標(biāo)簽：收盤下跌